沪指创10年新高！A股市值首破100万亿 后市关注三大方向

　　来源：21世纪经济报道

　　易妍君

　　8月18日，A股三大指数集体高开高走。

　　实时数据显示，截至10点34分，A股公司市值总和突破100万亿元，为历史上首次跨越百万亿大关。

　　截至午间收盘，上证指数涨1.18%至3740.50点，刷新自2015年8月20日之后盘中最高记录；创业板指飙涨3.63%、深证成指涨2.25%。全市场近4500只个股上涨，111只个股涨停。

　　行业方面，Wind通信设备、软件、文化传媒、电子元器件、互联网指数领涨各行业板块，纷纷涨超3%。

　　牛市旗手“起飞”

　　其中、券商板块涨幅靠前。长城证券走出4连板，华林证券盘中触及涨停；湘财股份大涨9%，西部证券、天风证券分别涨逾6%。

　　此前一个交易日，即8月15日，券商板块大幅异动，全市场规模最大的证券ETF收涨4.75%，全天成交额达到52.39亿元，量价均刷新年内新高。

　　近期，券商板块利好消息不断。

　　一方面，证券行业2025年中报陆续出炉，喜报频发。首批公布上半年经营数据的4家券商：东方财富证券、西南证券、粤开证券、江海证券的净利润同比增幅均超过25%。后续，大中型券商中报业绩亦值得期待。

　　据国泰海通非银团队预计，券商2025年上半年业绩或好于预期，归母净利润有望同比增长61.23%。

　　另一方面，券商并购事件迎来新进展，市场预期继续升温。

　　8月15日，证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货的实际控制人。同时，证监会对西部证券依法受让国融证券11.51亿股股份（占公司股份总数 64.5961%）无异议。

　　同日晚间，西部证券公告称，公司将按照相关法律法规要求办理上述股份的相关手续，并依法行使股东权利、履行股东义务，维护公司全体股东的利益。

　　今年以来，券业并购加速推进。此前的6月19日，国信证券购买万和证券96.08%股份获深交所并购重组审核委员会审核通过。国泰海通于4月11日正式完成重组更名。

　　券商板块爆发是昙花一现还是新一轮板块行情的起点？

　　在机构看来，后续券商板块仍有上涨空间。

　　方正证券表示，券商行业业绩高增的趋势与今年以来的涨幅形成明显背离，呈现出“滞涨”特征。回顾历史数据，2019年、2020年、2024年券商板块区间最大涨幅分别达到69%、62%、90%，而截至目前，SW券商指数今年以来仅上涨10.0%。特别是“9.24行情”以来，非银金融公司的AH溢价率持续收窄，A股券商的“滞涨”特征更为显著，这为后续板块的估值修复提供了空间。

　　国联民生证券表示，当前券商行业PB估值仍处于历史底部区域，随着市场交投活跃度的提升，估值修复动力强劲。

　　后续资金“候场”

　　随着牛市“旗手”启动，A股后续资金动能如何？

　　东吴证券策略团队表示，自4月关税冲击以来，A股慢牛行情的形成主要由活跃资金驱动，游资活跃度创年内新高，杠杆资金持续净流入，私募发行端扩容显著、仓位提升。散户正在入场，但对本轮上涨行情的“牛市”属性仍存犹豫，整体“畏高”情绪偏重，目前参与度还不高。

　　展望后市，上述团队预计，短期来看，在流动性驱动下市场有望维持相对强势，在指数高位运行、尝试突破前高的过程中，可能会经历波动放大、震荡整固的阶段。中期维度，政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑均未改变，市场趋势向上依然具备确定性。FOMO资金将逐步入场，居民资产搬家是不可忽视的趋势力量、潜在增量资金充裕，外资、险资等机构资金也有望加大流入。

　　此外，招商证券资产配置研究团队指出，从当前的信号来看，随着市场量能进一步扩大，后市仍维持相对看多，风格上来看，在“一阶段放量”区间内，中小盘风格或仍将占优。

　　配置层面，该团队分析，目前，微盘、金融风格估值偏高，而质量成长、大盘除银行板块的估值仍偏低。总的来讲，当前A股整体估值水平已不低，但各风格内部差异仍相对较大，剔除银行的大盘、质量成长等风格仍有较大的估值上涨空间。

　　东吴策略团队则建议关注三个方向：一是科技方向相对低位的消费电子、智驾、国产算力、AI软件；二是新消费、反内卷相关品种；三是主题投资如商业航天、脑机接口等。

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